新華財(cái)經(jīng)北京5月29日電（記者傅云威 宿亮）有這么一張“信用卡”，它可以依靠特權(quán)無(wú)限透支，可以不斷上調(diào)“授信額度”，讓債主繼續(xù)埋單。

這張“信用卡”即美債體系，“持卡人”為美國(guó)政府，“授信額度”即債務(wù)上限，那項(xiàng)特權(quán)就是美元霸權(quán)。最近20多年來(lái)，這張“信用卡”頻繁刷爆，觸及債務(wù)上限，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融體系持續(xù)造成累積風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間28日晚，美國(guó)總統(tǒng)拜登表示，民主黨與共和黨就提高債務(wù)上限達(dá)成的最終協(xié)議正在提交給國(guó)會(huì)。此舉讓全球市場(chǎng)情緒稍有緩解，卻無(wú)助于化解多年“寅吃卯糧”積累的美國(guó)債務(wù)危機(jī)。據(jù)美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)，美國(guó)目前聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模約31.47萬(wàn)億美元，相當(dāng)于每個(gè)美國(guó)人負(fù)債9.4萬(wàn)美元。

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源于霸權(quán)、濫于弊政、亂于失控——作為美債危機(jī)的外在癥候，債務(wù)上限政治鬧劇在華盛頓反復(fù)上演，向世人展示美元霸權(quán)和美國(guó)黨爭(zhēng)這對(duì)糟糕組合，如何制造危機(jī)，禍延世界。

警報(bào)為何常鳴？

今年1月19日，美國(guó)聯(lián)邦政府觸及31.4萬(wàn)億美元的法定舉債上限。美國(guó)財(cái)政部官員指出，盡管通過(guò)采取“非常規(guī)措施”暫時(shí)避免發(fā)生聯(lián)邦債務(wù)違約，但白宮6月初就可能陷入無(wú)錢(qián)可支的窘境。

所謂“債務(wù)上限”是美國(guó)國(guó)會(huì)為聯(lián)邦政府設(shè)定的為履行已產(chǎn)生的支付義務(wù)而舉債的最高額度，觸及這條“紅線”，意味著美國(guó)財(cái)政部借款授權(quán)用盡，除非國(guó)會(huì)另行授權(quán)，否則白宮無(wú)權(quán)繼續(xù)舉債。

數(shù)十年來(lái)，美債觸頂?shù)木瘓?bào)不斷鳴響。據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)相關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，自第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)，美國(guó)國(guó)會(huì)已102次批準(zhǔn)對(duì)債務(wù)上限進(jìn)行調(diào)整。僅自2001年以來(lái)，此類調(diào)整就高達(dá)20次。其間常伴隨激烈黨爭(zhēng)、市場(chǎng)動(dòng)蕩、政府停擺等亂象。

“美國(guó)債務(wù)警報(bào)不斷的病根是美元霸權(quán)，美元霸權(quán)帶來(lái)了諸多兩難困境。”澳大利亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭生祥告訴記者，“美債危機(jī)是美元霸權(quán)反噬美國(guó)經(jīng)濟(jì)的外在表現(xiàn)之一。”

自1971年美國(guó)宣布美元與黃金脫鉤以來(lái)，發(fā)行美元的擔(dān)保物就由黃金轉(zhuǎn)變?yōu)榱嗣绹?guó)主權(quán)信用。換而言之，美元變成了一種沒(méi)有兌付擔(dān)保物的貨幣，其發(fā)行的外在約束就此去除，美債擴(kuò)張的“潘多拉魔盒”由此打開(kāi)。

作為全球頭號(hào)支付貨幣和儲(chǔ)備貨幣，美元在國(guó)際儲(chǔ)備中的份額眼下仍接近六成，在國(guó)際支付中的占比近四成，美國(guó)國(guó)債主導(dǎo)全球債券市場(chǎng)，被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)。

由于美元霸權(quán)的存在，包括美國(guó)國(guó)債在內(nèi)的美元資產(chǎn)受到全球貿(mào)易商和投資者追捧，從而讓美國(guó)能夠以極低成本吸納美元回流。美方還通過(guò)量化寬松等超常規(guī)貨幣政策，壓低美元匯率和國(guó)債收益率，稀釋投資者權(quán)益，反復(fù)收割他國(guó)財(cái)富。

正如法國(guó)前總統(tǒng)戴高樂(lè)慨嘆的那樣：“美國(guó)享受著美元所創(chuàng)造的超級(jí)特權(quán)和不流眼淚的赤字，它用一錢(qián)不值的廢紙掠奪其他民族的資源和工廠。”

然而，美國(guó)憑借美元霸權(quán)攫取巨大利益的同時(shí)，卻也造成貿(mào)易逆差膨脹、國(guó)際收支失衡等嚴(yán)峻問(wèn)題。加之美國(guó)政府日益舉債成癮、公器私用，由此埋下了美債危機(jī)的種子。

自20世紀(jì)80年代，美國(guó)政府開(kāi)始大量舉債。1985年，美國(guó)從凈債權(quán)國(guó)變?yōu)閮魝鶆?wù)國(guó)。1990年迄今，美國(guó)國(guó)債規(guī)模從3.2萬(wàn)億美元一路飆漲至超過(guò)31.4萬(wàn)億美元。

在以霸權(quán)謀取暴利沖動(dòng)的驅(qū)使下，美國(guó)長(zhǎng)期維持對(duì)外貿(mào)易赤字，輸出美元和通脹，并通過(guò)大量發(fā)債促使美元回籠，形成了“債務(wù)貨幣化”的美元循環(huán)體系。由此，美國(guó)財(cái)政赤字不斷膨脹，財(cái)政紀(jì)律逐步廢弛，美債遂成尾大不掉之勢(shì)。

與高債務(wù)伴生的是高赤字，美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)測(cè)，2025年之后，美國(guó)政府赤字率將一直保持在4.5%以上，這是美國(guó)自1930年以來(lái)首次出現(xiàn)類似情況。據(jù)美國(guó)穆迪分析公司預(yù)測(cè)，到2025年或2026年，美國(guó)每年需償付的國(guó)債利息就將超過(guò)軍費(fèi)。

“美國(guó)已成為債務(wù)的海洋，”雙線資本公司首席執(zhí)行官杰弗里·岡拉克對(duì)此憂慮地指出，早在2018年，美國(guó)債務(wù)規(guī)模就已超過(guò)名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），“如果沒(méi)有債務(wù)增長(zhǎng)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)將負(fù)增長(zhǎng)”。

目前，美國(guó)債務(wù)規(guī)模占其GDP的比例已經(jīng)超過(guò)120%。美國(guó)圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行最新數(shù)據(jù)顯示，排除季節(jié)因素，2022年第四季度，美國(guó)債務(wù)總額占GDP的120.2%。英國(guó)司爾亞司數(shù)據(jù)信息有限公司數(shù)據(jù)則顯示，截至2022年12月，美國(guó)債務(wù)占名義GDP的比例已達(dá)123.4%。2021年3月，這一比例曾達(dá)到歷史最高點(diǎn)132.4%。

從市場(chǎng)供求邏輯看，只要有人愿意接盤(pán)，美國(guó)巨債盛宴就永不散席。然而，如果缺乏實(shí)際償付能力，長(zhǎng)期看來(lái)，美方無(wú)限擴(kuò)大負(fù)債、舉新債還舊債的行為，與龐氏騙局并無(wú)本質(zhì)不同。

警告緣何失靈？

政府停擺35天，約80萬(wàn)聯(lián)邦雇員停發(fā)薪水；在首都華盛頓，因環(huán)衛(wèi)部門(mén)停止工作，垃圾堆積如山；因國(guó)家公園公廁關(guān)閉，游客不得不在路邊方便……

上述亂局，發(fā)生在2018年末至2019年初的美國(guó)，其直接原因正是美國(guó)兩黨圍繞債務(wù)上限等問(wèn)題激烈爭(zhēng)吵，無(wú)法就撥款法案達(dá)成一致。

2011年8月，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司歷史性地將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)由最高的“AAA”降到“AA+”，前景展望為負(fù)面。這一舉動(dòng)擊破了美國(guó)國(guó)債“零風(fēng)險(xiǎn)”的神話，標(biāo)普方面對(duì)美方中長(zhǎng)期償付能力提出質(zhì)疑和警告。

對(duì)債務(wù)上限各類警告，華盛頓見(jiàn)怪不怪。1976年至今，美國(guó)已因債務(wù)上限問(wèn)題，發(fā)生過(guò)約20次或長(zhǎng)或短的政府“停擺”。

聯(lián)邦政府“停擺”是美國(guó)行政、立法部門(mén)權(quán)力制衡的結(jié)果。行政部門(mén)的預(yù)算開(kāi)支方案需要國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，而國(guó)會(huì)批準(zhǔn)的預(yù)算案又需要總統(tǒng)簽字才能生效。這種制度設(shè)計(jì)用好了，可以避免“開(kāi)支無(wú)度”，用不好就會(huì)淪為“黨爭(zhēng)”工具。

當(dāng)所有議題都被兩黨視為利益捆綁和討價(jià)還價(jià)的籌碼時(shí)，債務(wù)上限問(wèn)題無(wú)可避免地淪為政治操弄的手段。

2022年美國(guó)中期選舉結(jié)束后，掌握眾議院的共和黨人與拜登政府就提高債務(wù)上限陷入僵局。數(shù)月來(lái)，美國(guó)總統(tǒng)拜登多次表示，眾議院應(yīng)當(dāng)無(wú)條件提高債務(wù)上限，但共和黨方面堅(jiān)稱，除非拜登政府同意大規(guī)模縮減聯(lián)邦預(yù)算，否則不會(huì)提高債務(wù)上限。雙方為此一直纏斗至今。

批評(píng)人士指出，債務(wù)上限警告遭到無(wú)視，源于美國(guó)選舉政治的低效失能。美國(guó)喬治敦大學(xué)公共政策研究所客座教授約翰·帕爾古塔認(rèn)為，美國(guó)債務(wù)問(wèn)題不是天災(zāi)而是人禍，“停擺”擾亂政府運(yùn)轉(zhuǎn)是“管理不善”的后果。

過(guò)去數(shù)十年，美國(guó)政府在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，習(xí)慣于通過(guò)不斷推高財(cái)政赤字和寬松銀根，延緩危機(jī)到來(lái)；在經(jīng)濟(jì)較好的年份，則熱衷多花錢(qián)謀求政績(jī)，以便收獲更多選票，而惰于推動(dòng)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的結(jié)構(gòu)性改革。這種追逐短期利益的治理方式，將債務(wù)提高到了空前規(guī)模，使債務(wù)問(wèn)題淪為擊鼓傳花的政治游戲。

對(duì)美國(guó)政府而言，要從根本上緩解乃至解決債務(wù)問(wèn)題，必須采取一系列“刮骨療毒”的措施：取消非法的貿(mào)易和投資壁壘，改善國(guó)際收支狀況；遏制過(guò)度金融化，提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)；緩和地緣政治關(guān)系，減少非必要軍費(fèi)開(kāi)支；減少采用極端貨幣政策，緩解“債務(wù)貨幣化”；加強(qiáng)國(guó)際政策協(xié)調(diào)等。

然而，這些吃力不討好的深層改革，無(wú)助于實(shí)現(xiàn)政客短期利益，必然遭到美國(guó)金融、軍工等利益集團(tuán)狙擊。

在無(wú)休止的拉扯、纏斗中，兩黨根本無(wú)望達(dá)成有質(zhì)量的治本方案，外界所能期待的最佳結(jié)果，無(wú)非是美國(guó)再度提高債務(wù)上限。

警鐘為誰(shuí)敲響？

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)法，實(shí)現(xiàn)美元霸權(quán)與維護(hù)美元信用有著結(jié)構(gòu)性矛盾。

1960年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·特里芬在其《黃金與美元危機(jī)——自由兌換的未來(lái)》一書(shū)中提出，美元作為國(guó)際貨幣的核心是保持幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這要求美國(guó)必須保持長(zhǎng)期貿(mào)易順差；但國(guó)際貿(mào)易、投資、儲(chǔ)備等活動(dòng)要求美元具有高度流動(dòng)性，這推動(dòng)美元大量流出美國(guó)，使得美國(guó)陷入長(zhǎng)期貿(mào)易逆差，進(jìn)而危及美元穩(wěn)定與堅(jiān)挺，弱化美元信用。

如特里芬預(yù)測(cè)那樣，美元與黃金最終脫鉤，布雷頓森林體系走向崩潰。然而，由于美元霸權(quán)并未終結(jié)，美元流動(dòng)性與美元信用這對(duì)矛盾非但沒(méi)有解決，反而以美債危機(jī)等方式走向失控，成為威脅全球經(jīng)濟(jì)和金融安全的“灰犀牛”，為美國(guó)自身、世界經(jīng)濟(jì)和全球投資者敲響了警鐘。

從增長(zhǎng)曲線來(lái)看，美國(guó)國(guó)債規(guī)模達(dá)到某一時(shí)間段的峰值，往往與當(dāng)時(shí)美國(guó)卷入戰(zhàn)爭(zhēng)或危機(jī)有關(guān)。因此，美債危機(jī)是美國(guó)治理失控的癥候，也是美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向的風(fēng)向標(biāo)。

美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，受進(jìn)口激增推動(dòng)，2022年美國(guó)貨物和服務(wù)貿(mào)易逆差額較上一年飆升12.2%至9481億美元，創(chuàng)歷史新高。為遏制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)激進(jìn)加息，給世界經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊。而“債務(wù)上限”危機(jī)，不僅會(huì)顯著加大美國(guó)經(jīng)濟(jì)治理難度，還會(huì)給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更大沖擊。

分析人士認(rèn)為，建立在巨額負(fù)債基礎(chǔ)上的美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張模式，除導(dǎo)致聯(lián)邦政府債務(wù)上限危機(jī)之外，還與美聯(lián)儲(chǔ)政策極端化、財(cái)政政策赤字化、產(chǎn)業(yè)空心化、家庭財(cái)務(wù)高杠桿化等眾多次生危機(jī)息息相關(guān)。

鑒于前期美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息已顯著增加新興經(jīng)濟(jì)體債務(wù)負(fù)擔(dān)，如果美國(guó)債務(wù)危機(jī)反復(fù)出現(xiàn)，難免導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，乃至誘發(fā)新一輪全球金融危機(jī)，給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更大麻煩。

從自行授信，到不斷失信，再到不斷增加授信，美國(guó)手上的這張“信用卡”越刷授信額度越大，越刷待付賬單越長(zhǎng)。據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)測(cè)，美國(guó)債務(wù)規(guī)模占其GDP的比例到2052年將高達(dá)185%。

盡管兩黨眼下就債務(wù)上限達(dá)成了協(xié)議，在塵埃落定前，本輪危機(jī)走向尚存在變數(shù)，短期仍是威脅世界經(jīng)濟(jì)安全的重大風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期看，華盛頓在化解美國(guó)巨債方面表現(xiàn)出的政治失能，正嚴(yán)重?fù)p耗美國(guó)信譽(yù)，必將加速美元霸權(quán)衰落。

編輯：談瑞

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