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開源證券股份有限公司余汝意,巢舒然近期對東阿阿膠進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：2026H1經營業績穩健增長，延續高分紅》，給予東阿阿膠買入評級。

東阿阿膠(000423)　　2026H1經營業績穩健增長，維持“買入”評級　　公司2026H1實現營收31.55億元（同比+3.39%，下文皆為同比口徑），歸母凈利潤8.60億元（+5.66%），扣非歸母凈利潤8.20億元（+4.56%）。從盈利能力來看，2026H1毛利率為74.82%（+1.69pct），凈利率為27.27%（+0.47pct）。從費用端來看，2026H1銷售費用率為33.07%（-0.72pct），管理費用率為6.58%（+0.52pct），研發費用率為3.92%（+1.30pct），財務費用率為-0.65%（+0.36pct）。考慮到宏觀消費環境有所承壓，我們下調2026-2028年盈利預測，預計歸母凈利潤分別為18.62/20.95/23.49億元（原預計19.55/22.22/25.21億元），EPS為2.91/3.27/3.67元，當前股價對應PE為16.5/14.7/13.1倍，我們看好公司深耕阿膠品類、男科產品及產業鏈布局帶來的長期發展潛力，維持“買入”評級。　　阿膠系列產品營收保持韌性，其他藥品及保健品銷售高增　　分產品來看，2026H1阿膠及系列產品實現營收28.33億元（-0.45%），營收基本保持穩定，毛利率同比提升2.47pct至77.30%，核心業務盈利能力進一步提高。其他藥品及保健品實現營收2.64億元（+86.69%），多元品類逐步貢獻新增量。整體來看，公司持續深化“藥品+健康消費品”雙輪驅動模式，一方面強化復方阿膠漿等核心產品臨床價值，另一方面持續豐富健康消費品矩陣；中長期圍繞“氣血”“腎源三力”“養顏抗衰”布局三條增長曲線，在鞏固阿膠核心品類基礎上，加快拓展鹿產業、肉蓯蓉及養顏抗衰等新增長方向。　　中期高比例分紅彰顯股東回報，十五五有望迎來深度拓展　　分紅方面，公司2026年中期擬每10股派發現金紅利13.44元（含稅），現金分紅總額約8.60億元，與2026H1歸母凈利潤基本相當，延續較高股東回報水平。“十五五”發展思路方面，公司將積極融入國家大健康發展戰略，堅定圍繞“1238”戰略主線，持續深化“藥品+健康消費品”雙輪驅動模式，緊緊依托三大增長曲線拓展業務脈絡，不斷夯實發展基石，拓寬賽道邊界，完成人群與品類的雙重躍遷。　　風險提示：產品銷售不及預期，原材料價格波動風險，市場競爭加劇等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東北證券文將儒研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為76.6%，其預測2026年度歸屬凈利潤為盈利20.49億，根據現價換算的預測PE為15.09。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級3家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為70.17。

本文數據來源于開源證券股份有限公司，僅供參考不構成投資建議。